东江环保（002672）分析报告

数据截至 2026年6月23日收盘。

1. 市场表现总结

今日盘面（6/23）

指标	数值
收盘价	4.13 元
涨跌幅	+10.13%（涨停封板）
成交额	约 1.92 亿元
换手率	5.30%
总市值 / 流通市值	45.65 亿 / 37.38 亿
动态 PE / PB	-7.6 / 2.05
年内涨跌	-10.61%

大盘当日偏弱（上证 -1.37%，深证 -3.17%），东江环保逆势涨停，资金抱团特征明显。

近期走势：高波动、题材驱动

5 个交易日 3 次涨停，累计涨幅约 16.67%
6/16 +9.89% → 6/17 -6.17% → 6/18 -6.58% → 6/22 +9.97% → 6/23 +10.13%
年内高点约 5.7 元（2025 年 11 月），6/18 低点 3.37 元，一度回撤超 40%，近一周快速反弹

资金与龙虎榜

6/23 登上龙虎榜：三日累计涨幅偏离值超 20%
龙虎榜净买入约 3119 万元，成交额占比 47.56%
证券之星口径：主力净流入约 4362 万元（占成交额 22.72%）
6/23 公司发布《股票交易异常波动公告》，监管层面已提示风险

2. 宏观与行业解释

宏观层：战略金属 + 产业安全叙事

2025 年 2 月，商务部对钨、碲、铋、钼、铟等相关物项实施出口管制。碲、铋属于稀缺小金属，供给集中、战略属性强。叠加 AI 算力带动高速光模块（800G/1.6T）放量，市场把碲化铋等温控材料链条炒热——东江环保被归入「再生碲铋 + 危废资源化」稀缺标的。

行业层：危废主业仍在深度调整

危废行业 2024–2025 年处于产能过剩、价格战、毛利承压阶段。东江环保 2025 年营收约 34.57 亿元（基本持平），但归母净利润亏损 12.32 亿元，连续四年累计亏损超 32 亿元，负债率约 67%，曾被评级机构下调。行业基本面与股价题材炒作存在明显背离。

市场层：弱势环境中的逆势妖股

6/23 领涨的是医药、半导体等，环保/水务板块仅温和上涨（水务及水治理 +1.36%，行业排名约 81 位）。东江环保走强，更多来自个股题材 + 游资/量化资金（如港股 IMC Global Holdings 增持后又减持 H 股），而非板块系统性行情。

公司层：国资背景 + 转型故事

实控人：广东省国资委（广晟控股持股约 24%）
危废经营资质超 280 万吨
主营：PCB 危废（废电路板、铜蚀刻液、含铜污泥）综合回收
资源化产品：精碲、精铋、电铅、氧化锑等稀贵金属，以及烟花级氧化铜等
2025 年经营性现金流 3.87 亿元（同比 +208.59%），流动性有所改善
管理层提出 2026 年减亏超 20% 目标

3. 机构观点

券商研报：基本空白

东方财富研报中心对 002672 显示「暂无数据」——主流券商近年几乎未覆盖或已停止覆盖，缺乏正式「买入/增持/中性」评级体系。

市场信息源观点（媒体/数据平台，非券商研报）

偏多叙事（同花顺、证券之星等）：

稀贵金属 + 危废资源化：再生碲铋稀缺，高端铜盐产品投产
PCB 产业链：AI 驱动 PCB 扩产，危废处置需求受益
氟化工布局：含氟废液资源化产线已建成
广东国资：改革与转型预期
现金流改善 + 减亏目标：经营现金流好转，2026 年减亏指引
后市或有继续冲高动能（同花顺异动点评原文）

偏空/谨慎事实（财经媒体、评级机构）：

2025 年亏损 12.32 亿，同比扩大 53%，四年累亏超 32 亿
危废价格战激烈，毛利率低位，商誉减值约 3.06 亿
负债率高、债务规模大，信用被下调
Q1 2026 仍亏 1.50 亿，扭亏尚未兑现
公司自己发异常波动公告，暗示短期涨幅脱离基本面

雪球/社交端

看多：铋碲战略金属、PCB 危废、IMC 增持港股
看空：涨停是「套人」、基本面太差、高位别追

4. Alice 的个人观点

对「机构/市场看多逻辑」的判断

叙事	Alice 的看法
碲铋出口管制 → 再生稀缺标的	逻辑成立，但利润弹性被高估。再生碲铋收入占比有限，股价已提前反映预期，难用 PE 验证
PCB 危废受益 AI	有一定产业关联，但危废定价仍内卷，毛利改善需时间
现金流改善	认可，但不等于盈利。现金流好转部分来自募资节余、资产处置，可持续性质疑
2026 减亏 20%	方向对，基数仍大。从亏 12 亿减 20% 仍大幅亏损，不构成价值投资依据
广东国资	提供底线预期，但不保证市值修复节奏
同花顺「后市或有冲高动能」	短线可能仍强，但属于交易性判断，与中期基本面脱节

核心矛盾

左边（基本面）：连续亏损、高负债、行业价格战——典型「价值陷阱」特征
右边（市场）：战略金属题材 + 逆势涨停 + 龙虎榜净买——典型「事件驱动妖股」特征

这不是「便宜的好公司」，而是「有故事的亏损国企」在被题材资金短期重估。逻辑能自洽，但安全边际极低。

与机构观点的分歧

市场把东江环保当成「小金属/战略资源」炒；我认为它本质仍是危废运营企业，稀贵金属是加分项，不是主业利润支柱。在缺乏券商盈利预测、PE 为负的情况下，当前 4.13 元定价几乎完全由情绪和题材主导，无法做左侧价值判断，也不适合无脑右侧追涨。

5. 交易指导建议

方向判断：中性偏观望，不建议当前价位做多或做空

策略	建议	理由
做多	❌ 不建议追	5 日 3 涨停、异常波动公告已发、年内仍亏 10%+，追高风险极大
做空	❌ 不建议	题材未退、龙虎榜净买、逆势封板，做空易被轧
最优策略	✅ 观望，等信号	盈亏比在不明确位置都不划算

若一定要参与，偏向哪种入场？

左侧做多？ ❌ 不做。连续四年亏损、负债率高、行业景气底部，左侧抄底缺乏基本面支撑，「越跌越买」在这里很危险。
右侧做多？ ⚠️ 仅考虑「二次右侧」——等本轮题材降温后，若出现：
1. 放量滞涨或缩量回踩（如 3.5–3.8 元区间）
2. 换手充分、龙虎榜不再连续净买
3. Q2 财报减亏趋势确认
  才可小仓位试探交易性右侧，止损设在平台低点下方。

操作框架（仅供参考）

当前 4.13 元 → 不追涨停，不摸顶做空

若回调至 3.5–3.8 元 + 缩量企稳 → 可小仓（≤5%）博弈反弹，止损 3.3 元
若突破 4.13 且放量 → 仍不追，等回踩 3.9 元附近确认
若跌破 3.37 元（前低）→ 题材证伪，回避

一句话结论

东江环保现在是「有题材、无研报、亏着钱」的短线博弈标的，不是可以安心拿的中线仓位。当前位置：不做多、不做空；若等机会，只考虑回调后的二次右侧，左侧免谈。

以上分析基于公开行情与资讯，不构成投资建议。